驛報

輕松點，或許這只是個疑問句。

5月11日，經緯中國創始合伙人張穎在2016創新中國開幕演講中又一次大膽預測，今年年底，將有大批獲得天使融資的創業公司將死掉，僅有10%的公司能夠拿到A輪融資并且繼續存活下去。

根據IT桔子及B12融資數據庫顯示，截至2015年年底，2013年后成立的公司死亡數量（已關閉狀態）為406家，其中2013年成立的公司死亡量占比為90.6%。江湖流傳「中國創業企業的失敗率為80%左右，企業平均壽命不足3年，而大學生創業失敗率更高達95%」。

創業的成功率僅是死亡率的一個零頭。張穎是個有話直說的犀利boy，以下為張穎演講內容，請把干貨打包帶走。

「 關于A輪死 」

今日上午，一則關于證監會叫停上市公司跨界定增互聯網、影視、VR、游戲行業的消息在朋友圈流傳，同時該傳聞還稱針對這四個行業的并購重組和再融資也被叫停。很多同行看到這則消息后在喊冤，心情沮喪，但是我覺得這樣的措施可能讓目前創業的火爆和泡沫會有所降低。不過這對于有能力的創始人并不是壞事，他們總會想辦法融到錢。

另外我還觀察到一個現象，今年VC機構投資相較去年來說投資不是那么活躍了。雖然目前一線投資機構手上募集來的很多錢，但他們現在對于投資細分行業都很謹慎，因此創業公司之后的A輪融資可能會比較艱難。

我預測，今年年底會有幾千家拿到天使輪融資的創業公司因為拿不到A輪融資，可能只有10%的公司能夠存活并拿到A輪融資。（實際上，由于天使輪企業比較脆弱，再加上去年因為諸多非專業天使和VC基金以及散戶參與進來，使得數量更多的創業公司拿到天使融資，但是很多質量較差，對于A輪的投資機構來說也不愿意接盤。）

「 關于不靠譜的投資機構 」

隨著近幾年越來越多的VC機構成立，里面魚龍混雜。一些投資機構會非常隨意的給一家創業公司Termsheet（投資意向書），之后又很不負責任地輕易放棄投資這家公司。雖然這種事情我們也發生過，但是發生比例很小，通常來說，我們對于發Termsheet是很嚴謹的，但有一些VC機構并不是這樣，他們沒有真誠地對待現在的這些創業者，他們會不斷拖延投資時間使得創業者面臨資金斷流的窘境。

在天使和早期投資機構中，這些不靠譜的機構比例遠遠多于靠譜的，我覺得大概是80%和20%這樣的比例。

而身為經緯中國的投資人，我們對于經緯系投過的創始人有強大的保護意識，如果下一輪投資機構不斷折騰我們的創業者，我會選擇在我心里把這些人拉黑。因為我們是做早期的，不需要看他們的臉色行事。

在此，我也想善意地提醒創業者，在你們選擇投資機構前，最好做一些凈值調查，問下周圍的創業者這些投資機構是否靠譜。在我看來，跟投資人走在一起就像戀愛、結婚，要走7年甚至更長的時間，所以選擇靠譜的伴侶很重要。

而我覺得VC機構要是創業者身邊最持久的毒藥，在他們低迷的時候聆聽，在他們驕傲的時候提醒。

「 得到和失去 」

幫我們賺錢最多的公司就是我們最為驕傲的案例，這里面包括滴滴快的、獵豹、口袋購物、陌陌等。然而我們也有因為錯過一些獨角獸項目而后悔莫及過的時候，我們錯過的項目包括唯品會、小米、YY。

當年錯過YY是我們覺得特別狗屎的經歷。

那時經緯中國5個投資人到YY公司總部去跟了解YY這個項目，我們從早到晚聊了一天，李學淩當時跟我們講了他們的業務數據，商業模式，完完整整地把所有的要點都跟我們介紹了一遍，但是我們五個人完全沒有理解，那時候YY估值僅為6000-7000萬美元，但是我們都沒有投，這充分地印證了我們當時有多傻。

所以做VC投資人不容易，每天都會焦慮是否會錯過下一個BAT，但是每天又需要整理心情，總結教訓，迎接新的一天。

經緯中國已成立8年時間，投資了近300個項目，2014年、2015年每年新增投資項目都在90個左右。在我們投資的所有公司，死亡的公司低于5%，若包括行尸走肉的公司的話比例也是低于10%。

如果讓我給投資人打分的話，如果GGV符績勛、紅杉的沈南鵬、IDG的熊曉鴿打90分的話，我覺得我可能只有70分。如果是以管理的基金為對象來打分的話，如果他們打90分，我覺得經緯可以打90分或者91分。

不過我們的目標遠還未達到，如果目標的高度按照是8848千米算的話，經緯目前可能還在3000米的半山腰。

雖然經緯還在3000米的半山腰，但2016年還沒過半，經緯已經參與投資了27個項目。

其中電子商務投資了7筆，文化娛樂和醫療健康各5起投資，以下是經緯2016年項目投資各行業占比。

資本寒冬說了太久，事實上資本不缺錢，缺的是更具創新的項目，還是暫且拋開「A輪死」，創業路上沒那么多可怕的魔咒，那么問題來了，還會只有10%的創業公司能存活并拿到A輪融資嗎？

作者：風險投資公司、專業投資人B座12樓（微信公眾號：B1-12F）。

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